硅谷著名风险投资家 Andrew Romans 从一个微观角度来分析为何整个加密市场的市值在下降，并站在一个风投专家的角度来预测 2019 年加密市场的投资趋势。

2017 年的投资者——尤其是第 4 季度的投资者——想要购买比特币和以太币，唯一的目的是将比特币兑换成他们想要投资的特定 ICO 代币。

比特币和以太币的买家其实并不想拥有比特币或以太币。他们只想购买 ICO 代币，但他们需要购买比特币和以太币作为获得他们最终想要的东西的简短路径。

这些持币者不想出售他们手中的比特币和以太币，他们在等着价格上涨，他们也是比特币和以太坊的信徒。因此，在一个“买卖世界”里，比特币价格上涨了。

然后，那些完成了 ICOs 的创业公司变成了鲸鱼，它们开始聚合成一个小团体，在 12 月和 1 月出售了他们的代币，从而将比特币和以太币的巨大需求动态转移到比特币和以太币的所有卖家。在新年的宿醉消退之后，初创公司需要将他们的加密资产转换为法币，以支付给工程师并支撑自己的初创公司。

然后是银行挤兑的恐慌，2017 年第三季度和第四季度美国监管机构的压力导致 ICO 在 2018 年初暂停。之后，ICO 停止或急剧放缓。新的代币发行人开始接受法币而不需要通过以太币，这扼杀了更多的需求，只留下了卖家和“小贩”，而没有买家。

在“买卖世界”中，市场陷入困境。当前市场的一个有趣动态是所有加密货币的价格彼此高度相关。只需看看 CoinMarketCap 上任何代币的价格，您会发现大多数代币之间存在完美的相关性。比特币和以太币一起上下移动，大多数其他代币以相同的方式相关。

市场行情不应该是这样的，但如果没有任何银行对这些初创企业进行分析和报告，就像苹果、亚马逊、微软等公司所做的那样，现在情况就是如此。因此，比特币可以提高或降低其他代币的价格，但现在看来，引力在两个方向上都起作用。

2018 年，也有一些东西发展起来了。很显然，所有这些受资助的 ICO 并不是由真正的技术经验丰富的天使或风险投资家促成的，他们大多不是真正想投资你的代币。此前，所有这些代币都与比特币和以太币的价格上涨有关，但现在反而拖累了它们。它们都是相互关联的，比特币和以太币等主流币种的暴跌正在使“加密船”沉没。

而接下来将要发生的是，所有这些弱势创业公司最终都会被淘汰出局，将留下一些正派的，市场表现较好的巨头公司。今天，东南亚和世界各地的散户投资者不再赌博，也不再向最近的 ICO 投掷现金，就算投向一些区块链项目，但不会超过 2017 年第四季度的量。过去加密投资市场有 20% 的机构投资者和 80% 的散户投资者。而从现在的行情来看，80% 的是机构投资者。

Andrew 认为，如果像 a16z、Pantera Capital 和 7BC.VC 这样品牌强大的风投在进行风投级尽职调查后，从其广泛的投资渠道投资于初创企业，散户投资者将愿意投资，跟随风投投在在符合当地证券法的管辖区。

现在是时候让经验丰富的风险投资公司来筹集真正的风险投资基金，这些团队有资格进行适当的尽职调查，为最优秀的团队提供资金，以及帮助这些投资组合公司通过多样化和投资组合，执行和管理投资者风险。我们已经看到了恢复理智的股权融资——而不仅仅是代币。投资者现在拥有股票和代币。一些“纯粹的 ICO 游戏”只需要代币，但对于真正有价值的项目来说，只有进行过真正的、老派的尽职调查后，投资者才能掏钱。

那些新公司将于 2019 年获得资金资助，并将于 2019 年，2020 年和 2021 年上市——平均情况要比 2017 年同类公司好得多，可能会导致市场反弹。由风投支持的有经验的企业家现在正致力于区块链初创企业，这意味着管理团队的数量已经超越了原来的比特币无政府主义者。

比特币本身是有弹性的，它通过多次“门头沟事件”和无数上下周期的生存来证明，比特币的长期曲线是向上和向右的。在臭名昭著的 ICO 代币买卖完并消失之后，市场将变得更加活跃。很多试图进行 ICO 的经理人认为 BTC 和 ETH 只会在没有用足够的加密货币换成法币的情况下不断上升。他们不仅有创业风险，而且还愚蠢地增加了外汇风险。

因此，好消息是，这些弱势的，永远不应该被资助的初创公司将比预期更快地用完现金，因为他们的加密货币在转换为法币时，与他们完成融资时的想法一样毫无价值。目前削弱市场的这些代币的冲刷将推动市场上涨。

Andrew 还预测，我们将看到一些杀手级初创公司崛起并产生大规模应用场景，这将使传统主流用户进入加密世界，这将提升整个加密市场的流量。一些视频游戏也可能因为加密货币而变得不一样，比如“愤怒的小鸟”，或许会推动采用代币。我希望看到其他任何人都没想过的东西，比如 Skype，每个人都开始使用，这将吸引大量人口进入加密世界，因为价值只会在加密世界。

所有企业必须转移到区块链上，这样任何一方都无法篡改销售数量或者谁获得报酬的数量。所有的商业、政府和医疗保健数据都应该放在区块链上。很快，如果不签订商业协议并信任另一方告诉你在中国、美国或非洲销售了多少小部件，这将是不可接受的。

一旦这些商业交易或选举记录在区块链上，没有人可以篡改数据，所有各方都可以相互信任。如此，市场将出现大幅反弹和长期趋势向上和向右。

2019 年可能是投资以区块链为重点的风险投资基金或投资区块链创业公司的绝佳时机，这些风险投资公司拥有强大的、具有企业家经验的投资团队，在实现最佳风险投资 IRR 业绩和现金兑现业绩方面经验丰富。（星球日报） 蜗牛娱乐(www.woniuyulew.com)亚洲最具人气线上娱乐平台

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