最后的高地：比特币合约交易

最后的高地：比特币合约交易

 

2018 年进入 12 月，还剩不到 30 天就将迎来新的一年。现实世界中，冬天很快就要过去，春天即将来临。但加密货币世界里，寒冬才刚刚开始，远远看不到尽头。

 

不过，就在现货交易光芒褪去的同时，有一方领地却逆流而上，四季如春。那便是合约交易。

 

币价崩溃的寒冬中，交易者抱团取暖，合约成就了投机者的盛宴，也成为机构投资者对冲交易、避免亏损的最后一处堡垒。

 

就在今日，OKEx 便在韩国首尔宣布，将推出永续合约。上月，火币也推出了其合约交易。熊市之下依旧活跃的合约交易，也成为了交易所的必争之地。

 

加码合约，交易所熊市突围

 

加密货币市场熊市已经持续了近一年，绝大部分币种被腰斩再腰斩，即使是币王也不例外，许多山寨币跌幅甚至超过 99%，百不存一了。

 

据 AICoin 数据显示，已经有近九成加密货币的日成交额不足 20 万，市场的惨淡已经不言而喻。

 

币价的惨淡，影响的是行业的方方面面，作为行业头部的交易所，受到的冲击同样很大。

 

以行业内某头部交易所为例，目前的日成交额已经由巅峰时期的 560 亿元下降到了 36 亿元，在近日的日交易额排名上，也呈现下滑趋势，曾经净利润比肩知名传统证券交易所的光环，也正在慢慢褪去。

 

与之对应的是，合约交易则影响甚微。从只提供合约交易的交易所 BitMEX 数据来看，如今依旧保持着超过百亿元的日成交额，相比于年初，交易额还有增加。

 

加密货币的寒冬，并未对其产生过多影响，反而如梅花般，迎来盛开的季节。

 

而提到加密货币的合约交易，必然绕不开 OKEx。这家兼具了现货和合约并以合约交易著称的行业内顶级交易所。

 

根据 AICoin 数据显示，目前日成交额在所有交易所中位列第一，24 小时交易额达到 197 亿元，甚至超过 BitMEX 交易所 60 亿元。

 

但不可否认的是，OKEX 的现货交易额，也正呈下降趋势。在现货交易惨淡的大背景下，OKEx 选择了加码合约。

 

就在今日，OKEx 在韩国首尔宣布，将在 12 月 11 日推出永续合约。

 

据 OKEx 金融市场总监 Lennix 介绍：首张上线的合约为 BTC，最高杠杆为 100 倍。同时，永续合约还加入了标记价格，梯度保证金以及部份减仓机制，在底层架构上，永续合约也做了大幅的优化和扩容。

 

熟悉合约交易的投资者表示，OKEx 的合约产品为投资者提供了风险对冲、套期保值的工具，是用户最喜爱的产品之一。

 

如今，OKEx 的永续合约即将正式上线，进一步完善了其衍生品产品的重大布局，用户黏性进一步增强，行业地位将进一步提高。

 

清晰可见的是，OKEx 永续合约的推出，一方面是在熊市之下的业务突围，另一方面，其在交易所竞争之中，护城河也将愈加稳固。

 

2 合约交易，必争之地

 

相比于 OKEx、BitMEX 等拥有着活跃合约交易的如火如荼，在个币大面积冰冻甚至实质性“归零”的背景下，业务单一、只有现货买卖平台的交易所，日子的确很不好过。

 

根据非小号数据显示，火币全球站目前日成交额徘徊在 35 亿元附近，相比于上半年过百亿元的日成交额，如今只剩不到三分之一，其交易额也都集中在 EOS、ETH、BTC 等主流币种上。

 

作为业界靠前的现货交易平台，火币全球站的交易额与币价呈明显的正相关性，可以预见，如果币价继续低迷，平台成交额将来或将继续下滑。

 

众所周知，交易所最大的收入来自于收取交易手续费，由于收取比例固定，所以交易额就成了收入中最大的变量，交易额日渐低迷，意味着平台收入将跟着萎缩

 

而交易额又与币价呈现明显的正相关性。但就目前的行情来看，短期内看不到大幅好转的迹象和可能。

 

在这种背景之下，合约交易，几乎成为了大型平台的共识。其在熊市之下的优越性，已经显露无疑。

 

显然，已经意识到了合约交易的重大意义。其在 11 月末推出合约交易工具，也被认为是市场倒逼之下的亡羊补牢。

 

11 月 19 日火币发布合约上线预告，21 日，火币合约交易 Beta 版正式上线。

 

而除了火币之外，布局合约交易的交易所越来越多，有交易所也在近期宣布将上线 USDT 永续合约，并取消穿仓平摊机制。

 

不过，硬币君通过体验发现，目前，火币合约只有 BTC 这一个品种，相对较为单一；从测试阶段的情况来看，交易的人数和数量非常有限，交易深度和流动性并不理想。

 

对于投资者而言，交易所的合约的深度、流动性以及风险控制能力都是重要的考量因素。交易的人数足够多，量足够大，合约交易才会有深度，市场不易被操纵，合约交易双向机制、对冲功能才能够得到体现。

 

所以，对于火币等“追赶者”而言，前路也并非坦途。

 

一方面，诸如 OKEx、BitMEX 在合约交易领域深耕已久，取得了较高的市场地位，投资者已经形成了良好的聚集效应。

 

另一方面，现货交易和合约交易还是有着巨大差异的两个赛道，对于半路出家的“选手”，无论是技术门槛，还是运营上都将面临新的考验。

 

但不管怎样，熊市之下，合约交易的优越性已经被各大交易所意识到。如今，已成兵家必争之地。

 

3 投资者最后一片乐园

 

无论交易所之间的竞争如何，从合约交易本身来说，其兴起是市场

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