同年 3 月 29 日，SEC 又拒绝了 SolidX 公司于 2016 年提交的比特币 ETF 的上市申请。4 月 27 日，SEC 出人意料地宣布同意重审 Winklevoss 比特币 ETF 的上市申请，但结果依旧是无情地拒绝。

当时间快进到 2019 年 4 月，SEC 仍未批准任何一只比特币 ETF 的上市申请，并且对其最近一次公开质询的评论基本上仍是负面的。

对于那些希望比特币 ETF 能为加密货币提供更多合法性的普通观察人士和大众投资者来说，这种缺乏重大进展的做法可能会让他们感到非常的沮丧。

但是尽管如此，从 2017 年 3 月至今的这段时间里，SEC 的立场还是有所软化，甚至有 SEC 成员公开宣布，他们预计比特币 ETF 迟早会获得批准。

因此，我们也有充分的理由去相信那一天的到来，尽管从长期来看，SEC 对于加密货币的确“并不友善”。

2017 年：SEC 声称比特币易操纵、波动性大且缺乏监督

2016 年 6 月 30 日，BATS BZX 交易所向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份提议，该提议允许 BATS BZX 交易所上市和交易 Winklevoss 兄弟的比特币 ETF。

如果那份提议获得批准，意味着 Winklevoss 兄弟的比特币 ETF 就将成为全球首只获准在受全面监管的股票交易所上市的比特币交易所基金（ETF）。那样，更多的投资者可以无需购买比特币现货就可以投资比特币（只需要购买相应的指数即可）。从而根本上降低比特币的投资门槛和投资渠道，同时也可以使得比特币更具合法性和正规性。

毫无疑问，这一举措的确标志着加密货币向主流经济体系迈出了一大步。但是，经过长时间的审议和磋商，SEC 拒绝了这一提议。

2017 年 3 月 10 日，SEC 发布了一份公开声明，解释了其决绝该提议的理由，其中最重要的就是“比特币市场防止价格操纵和市场欺诈的难度”。

在这一审查结果公布仅仅两周之后，SEC 又拒绝了纽约证券交易所母公司洲际交易所提交的另一份与之类似的提议，而且给出的解释与之前完全一致。

除此之外，公众也向 SEC 发送了很多关于特币 ETF 上市申请提议的评论，其中不乏一些颇有深度的见解。

例如，波士顿大学金融学教授马克·威廉姆斯就写了一封长达 7 页的书信，详细列举了一长串的理由，解释为什么比特币 ETF 不应该上市。

这些理由包括了很多比特币市场的缺陷，比如：交易执行不规范、交易量过低、流动性匮乏、价格波动过大、交易所不受监管、以及交易所的高破产风险等等。

可以说，2017 年对于比特币 ETF 来说并不是“很友善”的一年。

不过，尽管很多人对比特币 ETF 极为反对，但是一些加密货币行业之外的研究人员却反而表现的更加乐观。乔治城大学金融学副教授詹姆斯·安吉尔就表示：“将比特币的交易活动转移到受监管的交易所，将更有利于改善价格发现，并降低价格操纵和市场欺诈的可能性。”

同样，杜克大学的坎贝尔·哈维教授也表示，“允许比特币 ETF 在纽约证券交易所上市，将是表明 SEC 对实现其保护投资者，维持一个公平、有序而有效的证券市场，以便利资本形成的目标的最大承诺。”

事实上，还有来自其他 6 所美国顶尖大学的 6 名经济学家都签署了哈维教授的这份声明。这其实也在客观上表明了一点：

尽管美国证监会依然无法批准一只比特币 ETF 上市，但实际上有相当多的人都是支持比特币 ETF 的。

2018 年：来自更广泛行业越来越多的支持

2017 年临近尾声的时候，当时有一种非常真实的感觉，即 SEC 一直在以一种怀疑的眼光看待比特币市场，而他们从加密货币行业以外的人那里收到的评论，又更加强化了他们对比特币市场的怀疑态度。

不过，这种“恶性循环”在 2018 年开始逐渐改变，尽管 SEC 依然在继续拒绝比特币 ETF 的上市申请，但是 SEC 内部已经开始有反对的声音出现。

这一点在 2018 年 7 月尤为明显。当时 SEC 第二次拒绝了 Winklevoss 兄弟的比特币 ETF 申请，审查结果再次表示，该提案未能证明它符合“旨在防止欺诈和市场操纵行为”的规则。然而，SEC 出人意料的在审查结果中增加了一项免责声明，写道：“虽然 SEC 不赞成这一提议，但 SEC 强调，他们不同意并不取决于对比特币或者更广泛的区块链技术作为创新或投资是否具有效用或价值的评估。”

简而言之，SEC 尽管再一次拒绝了比特币 ETF 的上市申请，但是他们并不否认比特币乃至区块链技术所蕴藏的巨大的价值和潜力。

更重要的是，当时一名 SEC 专员海丝特·皮尔斯还发表了一份公开异议声明，表示自己并不支持最终的审查结果。这也使得比特币 ETF 的趋势出现了微妙的转变。

那个时候，已经有越来越多的人表示支持比特币 ETF 上市，其中就包括全球最顶级的四家股票交易所的运营商。

C&C Trading 的一位做市商就表示，他们支持比特币 ETF 上市。他们认为这对于投资者和交易员而言都是一项创新产品，而且现有的许多 ETF 其实也是基于不透明和缺乏流动性的基础工具。

不过，尽管有更多的行业外人士和公众舆论都普遍对比特币 ETF 表示欢迎，但是 2018 年，被 SEC 驳回的提议申请数量依然创下了记录。仅在 8 月 22 日，SEC 就拒绝了 9 份申请，Direxion、ProShares 和 GraniteShares 等公司的申请均被一一拒绝。

而拒绝的理由依然和此前一模一样。即申请主体未能证明他们符合“旨在防止欺诈和市场操纵行为”的规则。

SEC 始终坚持这一观点其实也并不令人惊讶，特别是当时加密货币市场刚刚爆出一场巨大的市场操作的丑闻。

去年 6 月，德克萨斯大学的研究人员发表了一篇论文，得出的结论认为，2017 年比特币价格暴涨很大程度上是由于 Tether 公司和 Bitfinex 操纵市场造成。就连美国司法部都对比特币价格操纵展开了刑事调查。

不过去年 8 月初，“华尔街日报”发表的一项研究发现，加密货币价格操纵主要是由一些有组织的交易集团实施进行的。

2019 年：势头减弱，希望增加

鉴于此前所有这些负面新闻，SEC 在 2019 年继续拒绝批准比特币 ETF 也就不足为奇了。

的确，2019 年至今，关于比特币 ETF 好像也没有什么大的改变(到目前为止还没有一只比特币 ETF 获得批准)，但我们还是有理由抱有更大的希望。

今年 2 月，SEC 的另一名专员小罗伯特·杰克逊公开表示，他预计 SEC 迟早会通过一只比特币 ETF。

同月，美国商品期货交易委员会(CFTC)的一位专员还批评 SEC 以潜在的价格操纵为由拒绝了之前的比特币 ETF 上市申请。

这些言论其实都在表明，SEC 对于比特币 ETF 的态度正在逐渐发生转变。不过海丝特·皮尔斯还是表示，批准所需的时间可能会比一些人希望的要长。

实际上的确如此，审批通过可能依然需要一段时间，因为目前正在审查的比特币 ETF 的前景看起来都不能令人满意。

芝加哥期权交易所重新申请的一只比特币 ETF 虽然也曾一度给大家带来了一丝希望，但目前公众对这项申请的反应却基本上都是负面的。到目前为止提交的 18 条评论中，只有 3 条表示支持。

而剩下的 15 条表示反对的评论中，大多都是对比特币根深蒂固的反对者或怀疑者，其中不乏一些极为草率的言论。

这些根深蒂固的批评者的出现，的确会削弱比特币 ETF 通过的希望。但是更令人沮丧的是，在芝加哥期权交易所最新申请的磋商中，其实并没有真正做出任何重大改进。

这可能也在表明，推动比特币 ETF 的势头似乎正在减弱，或者是公众和加密货币行业以外的人士对于比特币 ETF 的兴趣正在减弱。

尽管整个加密货币行业仍然坚定地支持这一想法。

当然，公众的兴趣减弱，可能也是因为人们已经认识到，现在影响 SEC 的已经不再是公众舆论，而是加密货币行业成熟和监管的实际演变。从美国到俄罗斯，再到日本，在这条战线上已经出现了多种事态发展。

SEC 批准其首只比特币 ETF 可能只是一个时间问题。（麦田财经） 蜗牛娱乐(www.woniuyulew.com)亚洲最具人气线上娱乐平台

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