一年以来，USDT 一直事故不断，昨天，Tether 又被曝出与 Bitfinex 涉嫌联手“操纵市场”？受其影响，刚刚回暖的币市遭受重挫，主流币全线大跌。

事件起因是，纽约总检察长办公室(下称：NYSAG) 发表声明，称审计办公室（OAG）正在进行调查“Bitfinex 和 Tether 进行的欺诈行为”。文件提到，知名交易所 Bitfinex 损失了 8.5 亿美元，并试图与 Tether 一起掩盖事实——即用 Tether 资金填补这个漏洞。

据华尔街日报报道，美国司法部长办公室表示，目前已获得法院命令，要求 iFinex 停止将资金从 Tether 的储备金转移至 Bitfinex 的银行账户，停止向高管派发任何股息或其他股息，并交出文件和信息。根据司法部长办公室的数据，Bitfinex 从 Tether 的储备金中 “借” 走了至少 7 亿美元。

在此之前的十二个小时， Tether 增发了 4.2 亿枚 USDT，其中在基于比特币网络的 Omni 协议增发 3 亿 USDT、以太坊和波场平台增发 7000 万 ERC20 USDT 和 4990 万 TRC20 USDT。据统计，4 月以来在三大平台共计增发了 6.4 亿枚 USDT。截止目前，USDT 总计增发 5 亿余枚。“增发”也是 USDT 多年存在被质疑的“顽疾”。

两件事情先后发生，难免会引起圈内的浮想联翩。批评人士称，Tether（USDT）市值超过 20 亿美元，实际上并没有像其运营商声称的那样得到足够资金的支持。未能像之前承诺的那样获得适当的审计，进一步加剧了这些怀疑。

而此次事件也一个侧面反应出，稳定币的监管与被监管之争，脱离了监管的稳定币还能走多远？

暧昧的 Bitfinex 和 Tether

USDT 作为加密货币中最广泛使用和流通的稳定币，它的一举一动都牵扯着市场的神经。USDT 是 Tether 公司推出的基于稳定价值货币美元稳定币。那么，Tether 与 Bitfinex 究竟有什么关系？

其实，Bitfinex 和 Tether 的关系一直饱受诟病。二者之间存在着千丝万缕的关系。

2013 年 3 月 Bitfinex 在香港注册，总部设在香港中环。

2014 年 11 月下旬， Bitfinex 的首席战略官 Philip Potter 和财务总监 Giancarlo Devasini 在英属维尔京群岛成立了 Tether 公司，并发行了 1:1 锚定美元的稳定数字货币 USDT。1USDT=1 美元，Tether 承诺每发行一枚 USDT，其银行账户都会有 1 美元的资金保障。用户可以在 Tether 平台进行资金查询，以保障透明度。

2015 年 2 月发布 USDT 后，Bitfinex 宣布支 USDT 交易。随后，交易平台 Poloniex 也宣布支持 USDT。Poloniex 凭着以太币强势崛起，也顺带提携了 USDT 的交易量。

2017 年 4 月，富国银行切断 Bitfinex 的银行业务后，位于波多黎各的 Noble Bank 接管了 Bitfinex 的银行业务，而为 USDT 提供等额美金担保的银行账户，就设在 Noble Bank。

2017 年 12 月，Bitfinex 和 Tether 因缺乏透明度等问题被美国商品期货交易委员会传唤。随后 USDT 发行不透明、Bitfinex 和 Tether 联手“操纵市场”的质疑不绝于耳。

2017 年，离岸法律公司毅柏律师事务所泄漏的文件显示：Bitfinex 的 CEO Philip Potter 和 CFO Giancarlo Devasini 在英属维京群岛成立了 Tether Holdings Limited。另一方面，Tether 官网及其香港公司由 Tether Holdings Limited 全资控股。

而此前，Bitfinex 和 Tether 都曾发出公告宣称彼此之间没有任何利益关系。

实事上，Bitfinex 作为一家数字货币交易所，其 CEO、CFO、总法律顾问竟然都在 Tether 担任相同的职位。在 Tether 和 Bitfinex 利益共同体之外，它们与 FSS 和 Noble Bank 的关系也非同一般。资料显示，FSS 事务所的 Eugene R. Sullivan 律师同时担任了 Noble Bank 和 Tether、Bitfinex 的法律顾问。

交易所、发行方、审计事务所、托管银行存在高度人事关联，有人甚至怀疑这几家机构其实就是一家人。流言蜚语，很难说纯属巧合。

USDT 的黑历史不断

经过了几年的发展，USDT 已经成为占据市场份额最高的稳定币。但在 USDT 大火之时，也因其不受监管；随意增发；Tether 账户资金数量不足，Tether 银行账户信息不公开，从未公布过可信审计报告来证明它拥有相应的美元储备，一些核心的信息不愿对外披露……等而备受质疑。

2018 年 6 月，美国德克萨斯大学金融学教授 John M. Griffin 发表了题为 Is Bitcoin Really Un-Tethered? 的论文，指责去年比特币 50%的上涨都是被 Tether“操纵”出来的。

John M. Griffin 在接受媒体采访时同样提到，Tether 通常一次性以 2 亿美元的规模大量发行，随后转移到 Bitfinex，每当比特币价格在 Tether 发行后出现下跌时，Bitfinex 以及其他交易所的 Tether 便“以协同行动推升价格的方式”买入比特币。

2017 年 2 月 8 日，一位昵称为“Bitfinex’ed”的作者在 Medium 上发布了一篇名为《Bitfinex 不想听到的录音》的文章。这篇文章收录的多段录音显示，Tether 团队和 Bitfinex 团队正在讨论银行诈骗、洗钱、甚至承认金融诈骗的行为。

Tether 公司一位名叫 Phil Potter 的高管，甚至在泄漏的录音中承认用壳公司在台湾地区设立公司账户来进行转账，做一些需要“遮遮掩掩”的事情。当时，Phil Potter 不仅是 Tether 公司的主管，还是 Bitfinex 的首席策略官。

几个月之后，Phil Potter 正式辞去了首席策略官的职位，并对外称“随着 Bitfinex 在全球的扩张，我作为一名美国人，需要重新审视自己在团队中的地位。”

2017 年 4 月，因为财务虚假问题，Tether 公司设立在台湾地区的 3 个银行账号被封禁。无独有偶，2018 年 1 月，此前一直担任 Tether 审计业务的 Friedman LLP 宣布与 Tether 断绝业务联系。

2018 年 1 月 24 日，一份匿名报告指出，截止 2018 年 1 月 4 日，Tether 公司一共增发了 91 次 USDT。报告还提出了质疑：Tether 是否在没有收到美元的情况下，就向 Bitfinex 的钱包里转账 USDT，并将 USDT 用于购买低价的比特币来牟利或者操盘。

面对市场上的流言，2018 年 6 月 20 日，Tether 公司发布了一份由律师事务所出具的《透明报告》。这份透明报告非但没有让投资者放心，反倒引发了更多的质疑。Tether 公司解释道，因为四大会计事务所都不愿意为其背书，他们只能向律师事务所求援。

2018 年 10 月 1 日，彭博社（Bloomberg）发布报道称， USDT 主要储备银行 Noble Bank 受数字货币熊市影响，已濒临破产。一时间，USDT 无法兑换 USD 即将爆雷的言论甚嚣尘上。

10 月 15 日，彭博社（Bloomberg）再次发文，称如果政府当局要寻找任何关于 Tether 不法行为的证据，或者用户对 Tether 以 1 美元赎回其加密货币的能力失去信心，那么 USDT 很快就会失去价值。USDT 遭遇大量恐慌性抛售，跌幅一度达到 13%。虽然 Tether 也声明自身资金提现并没有任何问题，但这次资产出逃 USDT 的事件进一步显示了投资者对 USDT 缺乏公信力的担忧，许多人币圈媒体人也都表达了向有监管性质稳定币转移的观点。

10 月 17 日，知情人士透露称，Tether 公司与 Noble Bank 的合作关系已经结束，正在和巴哈马的 Deltec 银行讨论合作。

2018 年 11 月 1 日，Tether 宣布已与位于巴哈马的 Deltec 银行建立了合作关系，并公布了该银行出具的约 18.3 亿美元的资产证明，根据 CoinMarketCap 的数据，当时 USDT 的流通总量约为 17.76 亿。Tether 的这份报告，给当时的投资者吃了一颗“定心丸”，持续了半个多月的恐慌情绪有所缓解。但是，还是有不少人表示担忧，称：“非透明的稳定币存在很大的信任问题，就是一颗定时炸弹，随时会给市场带来信用层面的冲击。”

2019 年 3 月，Tether 在网站上修改了服务条款，并透露用于支持 USDT 的储备可能并不完全由法定货币构成。宣布除了现金之外，还获得“储备资产”的支持，包括传统的货币与现金等价物，此外还有一些在用词上显得比较含糊的内容，比如“Tether 向第三方（或包含附属实体）提供的贷款、资产与应收款”。

修改后，稳定币 USDT 的背书，变为了由 75%的美元锚定（货币和现金等价物）和 25％的 iFinex 股票担保贷款（对于条款中的其他资产和应收账款），这具有相当大的信用风险。

无监管、超发、资金被挪用、审计不透明……在一点点地透支着用户对 USDT 的信任感。

稳定币的未来

从本质上说，像 USDT 这样的稳定币是由现实世界的资产背书，通过私人企业基于足额美元抵押而发行的，其货币政策不具备独立性。不透明协议、超发风险、模糊信息、代码不及时更新等都是“稳定币”的杀手。因此，通常情况下，大家都面对着“不稳定”的潜在风险。

USDT 的事件不是偶然，USDT 的风险也反应出由法币支持的稳定币的系统性风险。绝不仅仅是 Tether 一家。究其原因，这些稳定币用的都是与 USDT 一样的模型，而在资产的现实落地中也与 Tether 一模一样与高风险的小银行合作。因而，稳定币虽然有资产抵押，但风险还是很大的。

虽然最近的项目在监管方面取得了有意义的进步，例如获得政府的批准。但大家需要分清政府态度的区别。例如在纽约金融服务部宣布的新闻稿中就明确的说道：监管的目的并不是为了解决项目中既有的风险。

此次事件也透露出监管的意图。纽约总检察长办公室可能传达了两个用意，一个是要用这种释放事实的方式，给市场传递一个信号；而另一个用意可能是，监管机构并不认可这样的操作，纽约总检察长办公室正准备以 Bitfinex 和 Tether 非法参与加密货币行业之名进行惩罚。

Tether 信任危机，让投资者把目光转向了其他“资质更好”的稳定币。同时，受监管的稳定币的出现，也开始吸引了投资的关注。

2018 年 9 月 10 日，纽约金融服务局（NYDFS）同时批准了两款基于以太坊发行的稳定币，分别是 GUSD 和 PAX。

获得批准的两个稳定加密货币分别为：币圈著名双胞胎 Winklevoss 兄弟创立的双子星交易所发行的 Gemini dollar 和一家专注服务金融机构的区块链公司 Paxos 发行的 Paxos Standard。这两家公司均为在美国境内注册成立的信托公司。

交易所 Gemini 发布公告称：全球首个受监管的稳定币 Gemini Dollar （简称 GUSD）正式发行。Gemini 公告中提及的监管机构为纽约金融服务局（NYDFS）。纽约金融服务局是纽约州的金融监管部门，并不是美国联邦层面的机构，完全不能等同于美国政府的背书。

相比而言，TrueUSD 的主体公司获得 FinCEN 的许可更加有说服力。FinCEN 是美国财政部属下的金融犯罪稽查局，按照美国银行保密法 BSA 规定，所有货币服务类业务 MSB 必须在 FinCEN 完成登记。

但无论是所谓的受 FinCEN 或是 NYDFS 监管，目前来看都更接近于一种经营登记许可，并没有深入到资金安全保护的层面。不同的是，PrimeTrust 作为美国获得银行监管层许可的托管机构，拥有在资产托管、资金清算和交易处理等整个流程的合规保障。

不仅如此，很多投部交易所也纷纷推出了自己的稳定币。去年 10 月，火币宣布推出稳定币综合解决方案 HUSD；今年 3 月 27 日，OK 集团战略投资 Prime Trust，并在公告中称将很快发行稳定币 OKUSD。本月月初，交易所 Coinsquare 也宣布将发行锚定加拿大元的稳定币。同样未来如何解决交易所资金监管的问题，也是摆在这些稳定币面前的一大问题。

最重要的是，我们看到很多传统金融科技大公司也开始关注稳定币市场。3 月 16 日，摩根大通计划推出的 JPM Coin，基于 World Wire 发行的 Stronghold USD。之后 IBM 也官宣了自己的稳定币最新进展。以及日本瑞穗银行推出的类稳定币 J Coin，甚至前段时间，FaceBook 传出的代币计划，或许借助巨头的资源，有加密货币、稳定币加持的商业模式，真的能开创一个时代。

稳定币被视为区块链世界的圣杯，是加密货币世界不可或缺的一类币种,可以说它的发展和区块链是绑定在一起的。相信此次事件后，USDT 根基已动，而稳定币市场一定会风起云涌。

希望各国监管机构推出基于更广泛共识、安全可靠、公开透明的智能合约“稳定币”系统。通过系统的法律（代码）为“稳定币”提供相应可持续的激励机制，才是维持“相对稳定”的正确方式。（内参君） 蜗牛娱乐(www.woniuyulew.com)亚洲最具人气线上娱乐平台

---