你的比特币合约收益被“分摊”收割过吗？

面对币价下跌，许多人感叹熊市漫漫，但所谓熊市，其实也正是“空头牛市”。对玩数字资产合约的用户来说，价格下跌时，正是做空获利的时机。全球三大数字资产交易平台之一的火币，也于 2018 年底推出合约交易。相关数据显示，短短 4 个月时间，火币合约累积交易额已突破 1000 亿美元。由此可见，合约交易是吸引了大批用户入场。

然而，在做数字资产合约交易时，玩家会遇到这样的情况：比如保证金 1 个比特币，开了 10 倍杠杆买涨，大盘涨了 5%，收益就应该是 50%即 0.5 个比特币，可在交割之后却发现收益只有 0.3 个比特币，怎么少了 0.2 个？手续费也没这么高啊？

这样的情况多半是“收益被分摊了”。这个“分摊”既不是不是巨额手续费，也不是平台抽成，而是在发生一种特殊情况之下的风险共担措施。

“分摊”意在补偿穿仓损失

要理解分摊，不得不说平台穿仓损失。

什么是穿仓？要了解这个概念，还是要说一下爆仓。

爆仓，合约玩家都非常清楚。以比特币合约交易为例，保证金为 1 个比特币，开 10 倍杠杆买涨，但大盘的真实行情却是一直下跌，与投资者所做方向恰好相反。那么当大盘下跌 10%之后，投资者的保证金就会变为零，此时就引发爆仓，正常情况下平台会在保证金归零时会将该单直接做平仓处理。

然而，当行情震荡过于剧烈时，比如瞬时间暴跌 12%，突破 10%的归零点，由于发生时间太过突然，平台来不及在保证金归零时做平仓处理，就会导致投资者的保证金全部亏掉之后，仍会继续产生亏损，这就是“穿仓”。发生了穿仓之后，就意味着投资者不仅保证金全部亏掉，还要倒欠平台钱。

然而，发生“穿仓”情况既非投资者本意，也不是投资者主观操作所致，可以归结为是一种“不可抗力”因素导致。在这情况下，再让已经亏光保证金的投资者承担穿仓损失是不合理的。

为此，合约交易平台会通过两种方式来补偿“穿仓”损失：首先会优先使用平台的风险准备金来弥补穿仓损失；如果平台风险准备金少于投资者的穿仓总损失，那么平台就会采用“分摊”方式，即从所有的合约盈利用户的收益中拿出一部分，用于穿仓损失。前文例子所提到的用户收益中消失的那 0.2 个比特币，就是被平台用于分摊所致。

所以，做合约交易的用户一定要先明白这个道理：最终能得到的合约收益，会在交割结算后体现，最终受益=账户收益-分摊额度。

不难看出，你的最终收益与分摊额度直接挂钩，穿仓分摊额度高的话，收益自然不会高。

最著名的穿仓分摊的案例，莫过于某平台的 BTG 合约，该平台的 BTG 当周合约，曾几乎连续近一年，都出现了 90%以上的分摊，最大分摊比例甚至超过 99%，这意味着盈利用户挣的钱几乎全部被拿了回去。虽然该平台目前已经将此合约品种进行了下线处理，但也曾让不少用户踩过坑。

“0 分摊”是合约交易平台的高级境界

要让用户的理想收益与最终受益划等号，平台就应该尽量杜绝分摊的发生，从而让用户的收益不受分摊损失，这就是业内所说的“0 分摊”。

近日，据媒体显示，截至 4 月 26 日 16 时，全网合约产品交割结算完成。火币合约连续 20 周保持全品种零分摊，军令状抵押金累积至 110 万美元。

军令状指的是，火币合约团队立下 200 万美金“军令状，在 6 月 28 日之前每周拿出 10 万美金作为保证金，一旦发生分摊，将用保证金弥补分摊；若未发生分摊，则将每周保证金累积到下周。

连续 20 周实现 0 分摊，意味着火币在这 20 周内做到了全网最低分摊水平，证明火币合约在系统风控及交易深度方面安全稳定，未让用户承担穿仓损失。

那么排除不可抗力影响，合约平台如何采取风控措施才能更好的保障“0 分摊”呢？

实际上，平台的稳定性、交易深度、流动性等各个环节有可能导致用户穿仓。比如，用户想平仓止损，结果价格明明已经到了，却因平台稳定性问题，无法交易，或者由于流动性不足，没有足够的对手单出现，而未能成交。所以，为了防范穿仓发生，就要从这些根源问题入手，提升平台的风控水平。

火币合约做到截止目前全网最低分摊，限价和限仓两大措施发挥了很大作用。用户的持仓数量或委托数量过大，平台认为可能对系统和其他用户产生严重风险时，平台有权要求用户采用包括但不限于撤单，平仓等风控措施，采用包括但不限于限制总仓位数量，限制总委托数量，限制开仓，撤单，强行平仓等措施进行风险控制。

比如当前平台众多用户都以 1、2 比特币的保证金额度为主，那么相互之间对手盘都属于均衡稳定状态。此时，突然出现了一个用户开出了 300 个比特币杠杆，瞬间打破平衡局面，就会诱发很多风险，就需要严格控制。

火币合约的限仓规则为：对单用户持仓量、全平台累积持仓量进行限制。平台对单个用户某个周期合约的持仓数量、单笔开仓、平仓的下单数量做出限制，防止恶意操纵市场，对平台总持仓量进行限制，防范系统性风险。

火币合约的限价规则为：动态基差限价+硬性限价+无基差限价，对平仓单、强平单，采用全平台统一透明限价规则，且用户开仓、平仓价格均不能超过平台的最高买价或最低卖价。

值得一提的是，火币合约结算价格是按最后一小时数量加权成交均价制定。而某合约平台则是以最后一笔成交价为结算价，只要最后一单交易价格出现“插针”等异常情况，则用户将蒙受损失，所以火币合约的计价方式显然更科学。

此外，火币合约交割价格也是以合约指数价格交割前 1 小时内算术平均数为准，这意味着交割价格，是根据市场上多家交易所的最新成交价格，进行加权平均，计算而得到的价格，此举有助于防范通过操纵最后一笔交割结算价格操纵市场。

除了防范措施到位，火币合约还准备充分的“灭火”筹码，足可以应对较大额度的穿仓风险。

所以，对于广大热衷合约交易的投资者来说，在畅想杠杆倍增收益的同时，也有必要对平台的防分摊风控能力多一些了解，不要棋胜不顾家，赢得来更要守得住，才能让更多的收益落袋为安。（蜂鸟财经） 蜗牛娱乐(www.woniuyulew.com)亚洲最具人气线上娱乐平台

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