没有人关心我们的孩子是否遵守正确的用餐礼仪。但是，随着孩子们的成熟和适当的餐桌礼仪，我们搬到了楼下的主餐厅，大人们要求更高的服务水平，并相应地行动。

早期的加密货币交易市场就有点像楼上的餐厅，以冒险、寻求风险的技术狂热分子（以及一些骗子）为主，无政府状态盛行，因为没有关于交易、KYC 或安全标准的明确规则，每个交易者自由买卖。

但是，随着加密市场的成熟，一些交易所现已开始寻求作为信托公司的受监管地位，接受银行监管机构的年度审查、资本要求和全面的反洗钱和网络安全规则。

最近在 CFTC 监管的交易所推出的比特币期货产品加强了这一趋势，采取反操纵政策，加强市场监管，以及加密现货市场与监管期货交易所之间的信息共享协议。

随着加密货币交易的生存和成熟，我们现在看到机构投资者的兴趣正在回升（尽管比特币价格没有上涨）。不管哪种加密货币最终会成功（我倾向于认为比特币将作为价值储存而存在），聪明的货币已经接受加密货币作为一种新的、合法的资产类别，并且正在寻找监管，成为良好的投资场所。

甚至波士顿勃拉曼富达公司也进入了这个领域，最近宣布成立一个独立的公司来处理机构客户的监管和交易执行。

跨栏前进

尽管如此，许多机构投资者仍不愿冒险。

他们希望通过受监管的证券交易所的产品，在加密货币方面占据一席之地，这证明了美国证券交易委员会（Security and Exchange Commission）对投资者保护的力量。然而，最近，SEC 拒绝了九项申请加密交易产品（ETP）。

CboeBZX 交易所申请上市和交易由 VanEck SolidX 比特币信托公司发行的 SolidX 比特币股票仍在审理中。许多人认为这项申请有机会得到监管机构的点头。

然而，在近期的共识投资会议之前，SEC 主席杰伊·克莱顿似乎对 SEC 批准任何 ETP 都泼了冷水，因为他重申了 SEC 对加密现货市场市场监管力度以及对“盗窃或消失”的保护的担忧。

SEC 将重点放在保护投资者免受市场操纵及其加密资产的安全上是正确的，这是 SEC 使命的核心。然而，地球上没有一种资产类别，可以绝对保证防止网络攻击或企图操纵。真正的问题是，拟议中的 ETP 是否为投资者提供了与 SEC 批准的其他类型的交易所交易产品同样强有力的保护。

关于保护投资者免受犯罪活动或操作失误的损失，VanEck 信托正在提供重大保护。与其他 ETP 应用不同，当投资者购买 VanEck 股票时，该基金将购买等量的真实比特币。它将通过使用业界最佳实践来保护比特币：多重签名冷藏钱包，并在地理位置不同的位置进行备份，用于灾难恢复目的。

为这些悬而未决的人增加一条安全带，它将维持全面的保险以保护投资者免受损失。

打破平衡

然而，在许多加密货币交易市场中，市场监视和反操纵政策的强度差异很大，这令人担忧。有利的一面是，比特币交易的场所数量众多，可以说比起交易更为集中的其他资产的现货市场，比特币不太容易受到操纵。

场外交易和现货交易所之间的套利行为也会降低操纵风险。此外，没有内部人或重要的非公开信息可供交易，并且由于总供给由公开的、直接的算法确定，因此很难传播关于比特币的虚假或误导信息。

但从负面来看，比特币现货市场流动性薄弱，个人投资者主导，增加了操纵风险。这里的难题在于，增加对这些市场的机构参与——这将由 SEC 批准 ETP 来促进——对于获得更大的流动性可能是必要的。

更一般而言，要求更高的机构交易员的进入会对加密交易所产生约束作用，以加强监管。ETP 的初始每股价格是 25 比特币，这意味着机构投资者和其他实质投资者将交易股票，这些投资者比散户投资者更有能力推动提高透明度和反操纵措施。

然而，SEC 在确保适当的投资者保护而不设定不可能的高标准方面面临着艰巨的任务。通过让机构更多地参与加密资产，SEC 可以迫使散户投资者占主导地位的现货市场提高标准，有时会处于危险之中。

与机构投资者一起测试 ETP 可能为零售产品的未来工作提供信息，为个人投资者提供在 SEC 的监视下进行交易的场所，加密资产已准备好用于完全监管的证券交易所的白布处理。

我们希望 SEC 能够找到一条谨慎的前进之路。（狂人币记） 蜗牛娱乐(www.woniuyulew.com)亚洲最具人气线上娱乐平台

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